The Financial Sector is one of the key weapons of a country

Il 13 novembre 2024, la Cina ha emesso due obbligazioni in USD per un totale di 2 miliardi di dollari. Fin qui nulla di particolare, dato che il ministro delle finanze cinese ha già concluso operazioni di finanziamento simili in passato. Tuttavia, ci sono alcuni elementi che la rendono piuttosto interessante:

1. L’emissione ha raccolto sottoscrizioni per 20 volte l’importo richiesto.
2. Il rendimento offerto è stato inferiore ai Treasury di pari scadenza.
3. Ma, soprattutto, l’emissione è stata collocata a Riyadh, non esattamente la tipica piazza finanziaria per questo tipo di transazione (o quantomeno non finora).

Nonostante queste peculiarità, l’obbligazione sarebbe passata quasi inosservata se non fosse stato per l’eccitazione che si è scatenata sui social media cinesi, che l’hanno descritta, piuttosto enfaticamente, come un “Fatal Blow to the U.S.”. Insomma, ragioni sufficienti per alimentare la nostra curiosità.

Quali potrebbero essere dunque le possibili ragioni di questa quasi anomalia nel processo di emissione e nella relativa retorica domestica cinese? Non certo il bisogno di USD da parte cinese, considerato il loro surplus commerciale.
Di seguito abbiamo raccolto alcune delle opinioni circolate:

1. Offrire un’alternativa ai Treasury nel cuore del sistema denominato dei petrodollari
2. Competere direttamente con gli Stati Uniti sul mercato globale dei dollari, creando un sistema parallelo
3. Usare questi dollari in ottica Belt & Road Initiative (BRI), aiutando quei paesi indebitati in USD con banche occidentali a ripagare i loro prestiti in cambio di contratti bilaterali o di finanziamenti in renminbi. Ricordiamo che circa 150 paesi sono parte, diretta o indiretta, della BRI (vedi grafici Statista) e che la stabilità del renminbi in Asia continua a rimanere una priorità per la Cina
4. Collocarsi quindi come intermediario nel sistema dollaro, che per ora resta dominante (vedi grafico Bloomberg), spostandone però nel tempo l’influenza (Chinese USD from HK to finance Asia?)
5. Infine, per l’Arabia Saudita, questo potrebbe essere un esperimento volto a stimolare altri paesi del Medio Oriente a esplorare operazioni simili e consolidare le aspirazioni saudite di diventare un hub finanziario regionale, oltre che a rafforzare i legami con le importanti economie asiatiche

Queste sono solo alcune delle supposizioni, più o meno fantasiose, che sono circolate fra gli investitori ormai ipersensibili al tema USA-Cina. È però forse più probabile che, per ora, l’obiettivo non dichiarato fosse quello di lanciare un messaggio alla prossima amministrazione USA: “anche noi possiamo immaginare cose ineleganti…”.
Certo è che questa situazione potrebbe quantomeno modificare le aspettative e le dinamiche di alcuni mercati emergenti, in particolare quelle dei cosiddetti Frontier Markets. Sarà sicuramente un caso che questi mercati si siano comportati egregiamente negli ultimi tempi (oggettivamente per una serie di ragioni).

Insomma, le iniziative “non convenzionali” si susseguono a ritmi sostenuti (un esempio in questo senso può essere rappresentato dal “Trattato di Kazan” che viene in parte trattato dal podcast che abbiamo inserito in questa edizione). Alcune saranno sicuramente velleitarie o non avranno seguito, ma in questo contesto che i sempre più numerosi esperti di geopolitica definiscono multipolare (qualunque cosa esso significhi), sempre meglio tendere le orecchie… ricordando quanto pubblicato lo scorso settembre dall’agenzia di informazione governativa cinese Xinhua:

“The Financial Sector Is One of The Key Weapons of a Country”.